值得注意的是，9月份以来，物业股估值已出现回调，当月平均市盈率约34倍。目前，碧桂园服务、招商积余、保利物业等估值仍在50倍左右，滨江服务、奥园健康、蓝光嘉宝服务等估值已在20倍以下。

“头部企业规模在扩张，但依托于服务场景所带来的内生造血能力占比依然很小，智慧化建设仍没能平衡投入和产出。”亿翰智库认为，投资者从激情逐渐回归理性，对物管行业也有了新的认识。

行业竞争进入白热化

尽管二级市场逐步回归理性，但新上市物企仍不乏明星投资机构支持。

8月13日晚间，中国恒大发布公告称，旗下物业管理业务将引入235亿港元战略投资以支持发展，战略投资者名单包括中信、光大控股等央企，马云持股的云锋基金、红杉资本等投资基金。

上市破发的第一服务，股东榜单中同样有鼎晖投资、新龙脉资本等机构身影；卓越商企服务上市引入腾讯、京东、南方基金等9名基石投资者，此前通过聆讯的世茂服务也引入腾讯、红杉资本等作为股东。

一级市场与二级市场的反差，实际上反映出资本对物管赛道仍持看好态度。

诸葛找房数据研究中心分析师陈霄告诉记者，整体而言，物业板块仍然发展潜力较大，且目前正处于行业发展初期，有较大发展和进入空间；并且其轻资产模式，现金流稳定，负债率较低，对资本市场更具吸引力。

富途证券直言，虽然短期板块遭遇大幅回调，但无法改变长期逻辑，即物管行业的集中度以及景气度有望持续提高，行业龙头市占率和业绩空间远未见顶，看好具备扎实基本面和成长空间的龙头物业股。

但小型物业面临的竞争将更为激烈。上半年，中奥到家在管面积为65.1百万平方米，较去年末减少0.3百万平方米，在管面积负增长不仅埋下业绩隐患，也直接反映到资本市场上，致使其股价一路下行。

随着上市阵营持续扩充、各大物企跑马圈地加剧，留给这类中小物企的发展空间逐渐减小。亿翰智库称，小型房企或独立三方物企需要未雨绸缪，找准适合自身发展的服务领域，深挖企业护城河，避免被行业淘汰。

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